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1國有企業(yè)股份制改革的理論及政策綜述

從國外經(jīng)驗來看，當(dāng)企業(yè)陷入債務(wù)危機時，通常可以采取兩種辦法解決：一種辦法是消極的辦法，即通過資本市場變賣企業(yè)資產(chǎn)，或訴諸法律，破產(chǎn)清算，以抵償債務(wù)，企業(yè)從此宣告結(jié)束。另一種辦法是積極的辦法，即通過企業(yè)改組、股份制改造等，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，尋找新的發(fā)展機遇，企業(yè)獲得一次再生的機會。

陳元燮等學(xué)者認(rèn)為,由于我國國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，而陷入債務(wù)困境的企業(yè)不在少數(shù)，如果都采取第一種辦法，則大批企業(yè)關(guān)停，工人失業(yè)，影響安定團結(jié)，社會無法承受。應(yīng)該采取第二種辦法，即進行債務(wù)重組，它可以有不同途徑，而債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)是其中較好的一種辦法。而要進行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，企業(yè)需要進行股份制改革與改造。

王玨等學(xué)者認(rèn)為，國有企業(yè)之所以要進行股份制改革，就是要將傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟的基礎(chǔ)——國有經(jīng)濟和集體經(jīng)濟改造為社會主義市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)——以混合所有制經(jīng)濟為主的、股份制形式的民有經(jīng)濟。當(dāng)前深化國企股份制改革的主要方向是實現(xiàn)投資主體多元化、股權(quán)結(jié)構(gòu)合理化和治理結(jié)構(gòu)規(guī)范化，混合所有制是更符合馬克思主義的科學(xué)精神和社會主義市場經(jīng)濟要求的現(xiàn)代公有制。國企改革的最終走向是要發(fā)展到勞動者股份所有制。

進行股份制改造，建立現(xiàn)代企業(yè)制度是企業(yè)改革的方向。近幾年來，全國各地貫徹黨的十四屆三中全會精神和中央關(guān)于國有企業(yè)改革的一系列方針政策，按照黨的十五大提出的用三年左右時間，使大多數(shù)國有大中型骨干企業(yè)初步建立現(xiàn)代企業(yè)制度的目標(biāo)，全面把握“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)”的要求，突出國有大中型企業(yè)這一重點和難點，推進企業(yè)的股份制改革。并結(jié)合多種企業(yè)改制形式，結(jié)合國有經(jīng)濟的戰(zhàn)略性調(diào)整，使企業(yè)的財產(chǎn)組織形式和治理結(jié)構(gòu)發(fā)生了積極變化，初步建立了現(xiàn)代企業(yè)制度的基本框架。依照黨的十六大以及十六屆三中全會對股份制、混合所有制經(jīng)濟的肯定，提出“積極推行公有制的多種有效實現(xiàn)形式，大力發(fā)展國有資本、集體資本和非公有資本等參股的混合所有制經(jīng)濟，實現(xiàn)投資主體多元化，使股份制成為公有制的主要實現(xiàn)形式”。

2國有企業(yè)股份制改革的現(xiàn)狀

從1983年7月我國出現(xiàn)第一個股份制企業(yè)——深圳保安縣聯(lián)合投資公司算起到今年，股份制在我國的發(fā)展已整整22年。這22年，從國有企業(yè)股份制改革的現(xiàn)狀看，改革取得了很大的成就。其一是股份制理論認(rèn)識上的重大突破：從上段分析所知，股份制在我國改革的理論中，逐步得到肯定與運用，至黨的十六大對股份制、混合所有制經(jīng)濟又作了完全的肯定。

黨的十六屆三中全會在這個理論基礎(chǔ)上又有了重大的發(fā)展和突破，這在認(rèn)識上是一個十分重要的飛躍，必將產(chǎn)生深遠的影響。其二是國有企業(yè)股份制改革實踐的迅猛發(fā)展：首先是股份制改造面不斷擴大，以國有企業(yè)為主體改建和新設(shè)了大量股份有限公司和有限責(zé)任公司。其次是經(jīng)過股份制改造的國有企業(yè)，增強了活力與競爭力，經(jīng)濟效益持續(xù)回升，總體實力和整體素質(zhì)明顯提高，對整個國民經(jīng)濟的控制力、影響力和帶動力不斷增強。

盡管取得了巨大成就，但國有企業(yè)改革的根本問題并沒有徹底解決。主要表現(xiàn)在:一些國有企業(yè)尤其是壟斷行業(yè)的大型和特大型國有企業(yè)，根本沒有進行股份制改造，或是沒有進行根本性的股份制改造；經(jīng)過股份制改造的國有企業(yè)，也普遍存在國有股“一股獨大”、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、法人治理結(jié)構(gòu)不完善問題，并沒有實現(xiàn)企業(yè)機制上的轉(zhuǎn)換；國有股、法人股不流通，流動、組合、重組困難重重等方面。這說明，建立起的現(xiàn)代企業(yè)制度，離規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度還有相當(dāng)大的差距。因此，國有企業(yè)改革還處在攻堅階段，必須深化改革；而且改革不是單項的，是全方位的。

3國有企業(yè)進行股份制改革的注意事項

（1）對關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，國有資本一般要保持控股；對于那些經(jīng)濟效益比較好的國有企業(yè)，也沒有必要為了改革而改革；對于處于夕陽產(chǎn)業(yè)而且自身素質(zhì)已經(jīng)非常差的企業(yè)，不應(yīng)該指望外部資本購買這類企業(yè)的股票，而應(yīng)該更多地采用并購重組、整體破產(chǎn)的方式處理。

（2）為了保持國家利益不受損害，要借鑒國際經(jīng)驗，在股份制改革方案中加入限制國家股權(quán)利或保留某些權(quán)利的內(nèi)容，以減少外部資本進入企業(yè)的顧慮。應(yīng)采取以下措施：其一是制定保證國家在持股比例較低的公司中特殊權(quán)益的“金股”制度。即通過立法或在公司章程中明確，在一定情況下，按照規(guī)定的程序，政府對企業(yè)決策有否決權(quán)。二是設(shè)定特許經(jīng)營制度等委托經(jīng)營方式和“優(yōu)先選擇權(quán)”，即對一定股份設(shè)定“優(yōu)先選擇權(quán)”。在一定情況下，政府有權(quán)按固定價格重購這一部分股份，從而形成多數(shù)行使控制權(quán)。三是制定個別不受一般商法約束的例外規(guī)定。按照特別法優(yōu)于一般法的原則，通過立法規(guī)定，在什么情況下，持少量股份的國家，可派代表在董事會或監(jiān)事會中占多數(shù)席位。

（3）為國有企業(yè)股份制改造創(chuàng)造良好競爭環(huán)境。國家需要通過立法繼續(xù)清除各種障礙，在部分公共行業(yè)如金融、電信等領(lǐng)域不斷引入競爭機制，改善競爭環(huán)境，允許符合條件的外部資本更多地進入壟斷行業(yè)，從而推動國有企業(yè)的市場化改革。

4國有企業(yè)未來發(fā)展與改革新探

4.1股份合作制

股份合作制是在我國經(jīng)濟改革實踐中出現(xiàn)的介于股份制與合作制之間的一種公有制形式。它采取資本聯(lián)合與勞動聯(lián)合相結(jié)合的形式，其內(nèi)部成員既聯(lián)合勞動，按勞分配；又聯(lián)合投資，按股分紅，自負(fù)盈虧。這是我國的一大創(chuàng)造，它突出了勞動者的主體地位，符合社會主義生產(chǎn)關(guān)系的發(fā)展方向。盡管在后來的發(fā)展中，股份合作制遇到了一些問題，但這并不意味著股份合作制的失敗，而是目前還沒有為股份合作制的完善提供充分的社會經(jīng)濟條件。

4.2勞動者股份所有制

所謂勞動者股份所有，就是指勞動者應(yīng)成為有產(chǎn)者、投資者，即“勞者有其股”。從價值形式看，財產(chǎn)屬于勞動者個人所有；從使用價值形式看，則是社會化占有，是兩者的統(tǒng)一，它是恢復(fù)勞動者的個人財產(chǎn)權(quán)規(guī)律的客觀要求。因此，國有企業(yè)的股份制改造，應(yīng)該堅持恢復(fù)勞動者的個人財產(chǎn)權(quán)原則?；謴?fù)勞動者的個人財產(chǎn)權(quán)，不是某個人的發(fā)明，而是社會發(fā)展的必然規(guī)律。人力資本理論與實踐的發(fā)展，一定意義上也體現(xiàn)了這個規(guī)律?，F(xiàn)代人力資源管理理論中“以人為中心”的管理模式日益成熟，認(rèn)為人力資本是企業(yè)管理的核心要素，其管理的重心是對人力資本質(zhì)量的培育。人力資本是凝結(jié)在人身上的“人力”，它是可以作為獲利手段使用的“資本”。與物質(zhì)資本相比，人力資本更能給企業(yè)帶來巨大收益和競爭優(yōu)勢，且人力資本投資是企業(yè)“增長剩余”的主要源泉?，F(xiàn)行的公司治理結(jié)構(gòu)，也不再片面強調(diào)和推崇物質(zhì)資本的利益，而是把企業(yè)看作是物質(zhì)資本與人力資本實現(xiàn)合作的契約。這里的人力資本作為主動的生產(chǎn)要素，不但得到相當(dāng)于勞動力成本的工資，還與物質(zhì)資本一起分享利潤。當(dāng)然與一些西方公司治理結(jié)構(gòu)理論不同的是，筆者認(rèn)為，人力資本的范圍應(yīng)包括一切勞動者的勞動力，不僅企業(yè)家勞動力必須轉(zhuǎn)化為資本，一般勞動者的勞動力也必須轉(zhuǎn)化為資本。我國經(jīng)濟體制改革的實踐經(jīng)驗，也一定程度上印證了這條規(guī)律。改革開放初，家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制在某種程度上恢復(fù)了勞動者個人財產(chǎn)權(quán)而取得巨大成功。而股份合作制的成功實驗，也是因為它是企業(yè)內(nèi)部實現(xiàn)的“勞者有其股”。另外，股份制走向勞動者股份所有制，4.3虛擬股份制

虛擬股份制是以確立企業(yè)勞動者的虛擬股權(quán)為核心，以股份制的基本原則為框架，由國家參與企業(yè)利潤的分配，并確立分配比例的一種有限的經(jīng)濟責(zé)任企業(yè)制度。以虛擬股權(quán)為突破口，對國有企業(yè)進行虛擬股份制改造，具有如下優(yōu)勢：

（1）勞動者的積極主動性得到充分發(fā)揮，加強了管理人員對股東利益的責(zé)任心。虛擬股權(quán)雖然不是勞動者個人資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化，但其功能和股票是一致的，且更具優(yōu)越性。虛擬股份制企業(yè)通過法人財產(chǎn)權(quán)制度，把企業(yè)的管理活動專門化到管理人才身上。而國有企業(yè)的勞動者取得虛擬股權(quán)后，就成為企業(yè)的股東，通過虛擬股權(quán)參與生產(chǎn)經(jīng)營過程的監(jiān)督和控制，參與企業(yè)利潤的分配，獲取相應(yīng)的股利或分?jǐn)傁鄳?yīng)的虧損。因勞動者直接參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，對企業(yè)的各方面情況都十分了解，在通過參加股東大會的方式，對管理人員進行監(jiān)督控制時更為直接有效，實現(xiàn)了勞動者和勞動對象的真正結(jié)合。使勞動者的積極主動性能夠得到充分的發(fā)揮，有效地解決了虛擬股東對企業(yè)監(jiān)督管理的難題。

（2）可以極大地維護國家和勞動者的利益。虛擬股份制實行有限的經(jīng)濟責(zé)任制度，即對債務(wù)的清償只以最初的投資額為限，不涉及國家的其他資產(chǎn)和勞動者的個人資產(chǎn)；而國家作為整體所有者，是國有企業(yè)的出資設(shè)立者，現(xiàn)實資本的所有者，它參與企業(yè)利潤的分配并確定其分配比例，是其所有者的權(quán)利和責(zé)任。這樣可以極大地維護國家和勞動者的利益，徹底改變國有企業(yè)吃國家“大鍋飯”的被動局面，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。

4.4上述三種改革設(shè)想的理論基礎(chǔ)

（1）人力資本理論。所謂人力資本，是指知識、技能、資歷、經(jīng)驗和熟練程度、健康等的總稱，代表人的能力和素質(zhì)。知識經(jīng)濟的興起使得人力資本作為第一生產(chǎn)要素的趨勢越來越明顯，對微觀企業(yè)來說，員工的積極性和創(chuàng)造性與企業(yè)效益具有高度相關(guān)性，因而，如何發(fā)掘企業(yè)員工的潛力成為企業(yè)管理的重要問題。股份合作制、勞動者股份所有制和虛擬股份制都在一定程度上使經(jīng)營者獲得企業(yè)一部分股權(quán)，就是對他們的人力資本價值的肯定。經(jīng)營者由雇員變成了所有者，作為企業(yè)的利益主體享有企業(yè)的剩余索取權(quán)，由此使企業(yè)利益最大化成為股東和經(jīng)營者的共同目標(biāo)。

（2）委托——理論?，F(xiàn)代企業(yè)是以所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的彼此分離為特征的，所有者委托經(jīng)理人從事經(jīng)營與管理決策，所有者為委托人，經(jīng)理人為人，二者之間形成一種委托—關(guān)系。在通常情況下，在委托關(guān)系中，由于信息不對稱，所有者和經(jīng)理人之間的契約并不完全，所有者無法準(zhǔn)確判別企業(yè)的經(jīng)營成果是經(jīng)理人的努力程度還是由經(jīng)理人的非控制因素造成的，這樣經(jīng)理人就有可能利用其在信息占有上的優(yōu)勢，通過“隱蔽行為”獲取個人利益，而不完全承擔(dān)其行為的全部后果。所有者和經(jīng)理人追求的目標(biāo)是不一致的，所有者希望其持有的股權(quán)價值最大化，經(jīng)理人則希望自身效用最大化，因此，所有者和經(jīng)理人之間存在“道德風(fēng)險”，需要通過激勵和約束機制來引導(dǎo)和限制經(jīng)理人行為。而實施股份合作制、勞動者股份所有制和虛擬股份制都可以一定程度上，使企業(yè)持續(xù)發(fā)展和價值最大化成為所有者和經(jīng)理人員的共同目標(biāo)，鑒于勞動者股份和虛擬股份形式具有不確定性和風(fēng)險性，其激勵應(yīng)具有長期性和持久性，從而可以彌補傳統(tǒng)薪酬制度的缺陷，并使經(jīng)營管理者通過行使勞動者股份或虛擬股份而獲益。

（3）剩余控制權(quán)。企業(yè)索取權(quán)是指各利益相關(guān)者對企業(yè)總收入在扣除折舊費、材料成本和勞務(wù)成本之后的余額的要求權(quán)；企業(yè)控制權(quán)是指各利益相關(guān)者為了實現(xiàn)其剩余索取權(quán)而對企業(yè)行為施加影響和監(jiān)控的權(quán)利。企業(yè)中不同層次的管理者對企業(yè)最終剩余的控制權(quán)或者說對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的控制力有很大的不同。根據(jù)把剩余給與擁有控制力的人，可以確定勞動者股份和虛擬股份的授予對象。

5結(jié)論

當(dāng)然股份合作制、勞動者股份所有制和虛擬股份制無論是在理論上，還是實踐操作上都有很大差別。股份合作制出現(xiàn)近20年，在農(nóng)村經(jīng)濟改革和國有中小企業(yè)改革中非常盛行，取得了較大成功；理論與實踐中也存在一些問題有待我們解決與進一步完善。少數(shù)企業(yè)在股份制改革實踐中進行了虛擬股份制嘗試，有些還取得了較好成效，但勞動者股份所有制和虛擬股份制仍主要處于理論探討階段。其理論與實踐操作上可以借鑒與參考股票期權(quán)理論及其它的實踐成功經(jīng)驗。其實施也還有待于各方面條件的成熟，以及產(chǎn)權(quán)制度、利益分配機制、企業(yè)決策機制、組織管理機制等方面的一系列制度創(chuàng)新。但其三者共同優(yōu)勢是都非常重視人力資源和企業(yè)勞動者的權(quán)利。當(dāng)今時代，在依托自然資源和物質(zhì)投入推動的物本型經(jīng)濟已逐步走到盡頭，大力開發(fā)人類自身的智能資源，走以人力資本為依托的人本型經(jīng)濟發(fā)展之路，已成為企業(yè)持續(xù)發(fā)展的大趨勢、新潮流。人力資本經(jīng)營的目標(biāo)，就是通過企業(yè)人力資本與其他資本的整體優(yōu)化配置，實現(xiàn)企業(yè)價值的增值。而企業(yè)價值的增值力，取決于企業(yè)的競爭力和資源配置力，其中有效配置和整合企業(yè)人力資源，充分激發(fā)其趨向于企業(yè)目標(biāo)的積極性、主動性和創(chuàng)造性，對競爭力的形成和提升具有愈來愈重要的作用。而發(fā)展股份合作制、勞動者股份所有制和虛擬股份制改造，正是順應(yīng)當(dāng)今時展潮流的，已成為企業(yè)發(fā)展與改革之趨勢。

總之，實行股份合作制、勞動者股份所有制和虛擬股份制對企業(yè)本身經(jīng)營管理而言，可以在一定程度上解決如下問題：有效解決經(jīng)理人長期激勵不足問題；對經(jīng)理人而言具有所有權(quán)激勵功能；有利于股份制企業(yè)降低委托—成本；可以低成本不斷吸引并穩(wěn)定人才。

因此，發(fā)展股份合作制、勞動者股份所有制和虛擬股份制不僅是提高企業(yè)競爭力、發(fā)展現(xiàn)代企業(yè)人力資本管理的需要，在一定程度上還有以下作用：宏觀上，將使社會主義基本經(jīng)濟制度更趨完善；中觀上，將探索一條公有制與市場經(jīng)濟結(jié)合的有效途徑；微觀上，有利于投資主體多元化、股權(quán)結(jié)構(gòu)合理化、法人治理結(jié)構(gòu)規(guī)范化，對現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善具有重要意義。

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