導語：論民營企業(yè)發(fā)展與財務風險關系一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

[摘要]現(xiàn)實生活中，民營企業(yè)往往過度關注銷售增長，而忽略高速增長所引起財務風險。大量實踐表明，超速發(fā)展的民營企業(yè)的財務風險的平均水平要顯著高于其他企業(yè)。本文借助可持續(xù)發(fā)展理論，對超速發(fā)展的民營企業(yè)的財務風險進行理論上的探討,得出了相關的結論：一般地，超速發(fā)展的民營企業(yè)，其發(fā)展速度越快財務風險越大。在此基礎上,文章對該類民營企業(yè)的財務風險的防范提出了若干建議：民營企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展速度應該控制在合理的范圍內(nèi)，企業(yè)才不會因為財務資源的過度消耗而產(chǎn)生財務風險。

[關鍵詞]民營企業(yè)超速發(fā)展財務風險關系

在我國經(jīng)濟步入快車道的大環(huán)境下，出現(xiàn)了許多超速發(fā)展的民營企業(yè)，像蒙牛等發(fā)展之快令世界驚嘆。同時，由于企業(yè)發(fā)展速度過快而落馬的例子在中國現(xiàn)今過熱的經(jīng)濟環(huán)境中也數(shù)不勝數(shù)：順馳地產(chǎn)的快速規(guī)模擴張導致其無法承受財力之重而轟然倒塌；家世界連鎖商業(yè)集團擴張所需資金不是靠利潤積累而是靠負債，主要渠道是供貨商貨款與銀行貸款，當上市計劃擱淺，提前透支的財務危機全面迸發(fā)，最終資金鏈斷裂……那么，什么是超速發(fā)展的民營企業(yè)？超速發(fā)展與財務風險之間的關系是怎樣的？對于民營企業(yè)來說，怎樣的發(fā)展速度才是安全的？

一、超速發(fā)展民營企業(yè)的界定

本文的研究主要基于可持續(xù)增長理論?？沙掷m(xù)增長一詞最初來源于發(fā)展經(jīng)濟學，其基本含義是指：人在社會和經(jīng)濟發(fā)展過程中，保證資源與環(huán)境的長期協(xié)調發(fā)展，做到滿足當代人的需求，又不損害后代人滿足需求的能力，但是當這一理念被引入到企業(yè)發(fā)展研究中時，其內(nèi)涵得到了極大的豐富。從企業(yè)增長的關系來看，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展是企業(yè)可持續(xù)增長，是對過度增長和增長不足的矯正。過度增長是指一種犧牲未來的增長，它容易導致企業(yè)快速消亡，致使員工、供應商、股東、國家和社會承受巨大風險和損失，甚至可以說是破壞。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展可以定義為一種超越企業(yè)增長不足或增長過度，超越資源和環(huán)保約束，超越產(chǎn)品生命周期的企業(yè)生存狀態(tài)，這種生存狀態(tài)通過不斷創(chuàng)新、不斷提高開拓和滿足市場需求的能力、不斷追求企業(yè)可持續(xù)增長而達到。企業(yè)可持續(xù)增長理論是伴隨著社會可持續(xù)發(fā)展理論的提出而發(fā)展起來的，社會可持續(xù)發(fā)展理論為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供了必要的宏觀指導，但是這一方面的理論側重于論述社會經(jīng)濟環(huán)境的協(xié)調發(fā)展，而很少從企業(yè)微觀主體的角度進行研究。理論界已開始嘗試著站在企業(yè)微觀主體的立場上，從不同角度對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展問題進行闡述。其中影響較大的有：波特的競爭戰(zhàn)略研究、彼得·圣吉的學習型組織研究等。其共同點在于：都是從某一個側面的現(xiàn)實問題或假定出發(fā)來研究企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展問題，內(nèi)含著較為嚴密的邏輯推理，因而能夠有針對性地解決某一方面的問題。

在可持續(xù)增長理論的指導下，我們對此問題的研究引入“可持續(xù)增長率”。美國資深財務學家羅伯特·C·希金斯教授是可持續(xù)增長率的首創(chuàng)者。他從企業(yè)發(fā)展所需要的資金來源來考慮可持續(xù)增長問題。他指出，可持續(xù)增長率是指在不需要耗盡財務資源的情況下，企業(yè)銷售所能增長的最大比率。如果民營企業(yè)的發(fā)展速度超過了其可持續(xù)增長率，我們稱其為超速發(fā)展。對于企業(yè)來說，超速發(fā)展是不健康的發(fā)展狀況，會引起企業(yè)經(jīng)營的不確定性?；萜談?chuàng)始人之一DavePackard曾說:大多數(shù)企業(yè)是“撐死”的而不是“餓死”的。

二、企業(yè)發(fā)展速度與財務風險的關系

現(xiàn)實生活中，民營企業(yè)往往過度關注銷售增長，而太少考慮高速增長所引起財務后果。應該說企業(yè)超常增長的確是具有極大的誘惑力，張瑞敏的“快魚吃慢魚”說擁有絕對的擁躉。但其后果同樣是不能忽視的:諸如資金供應與結構的不協(xié)調、組織結構迅速膨脹、員工隊伍大幅度擴充、管理與技能短缺和流程與制度的不配套等等。速度中掩蓋的這些矛盾數(shù)不勝數(shù)，但其中最主要的是忽視了財務資源是有限的。

企業(yè)的財務風險，從狹義上看是指由于財務杠桿給企業(yè)帶來破產(chǎn)風險或普通股收益發(fā)生大幅度變動的風險；從廣義上看，是指企業(yè)在籌資、投資、資金營運及利潤分配等財務活動中由于各種原因而導致的對企業(yè)的盈利及發(fā)展等方面的重大影響。前者立足于企業(yè)籌集資金時過多舉債或舉債不當引起的。后者立足于企業(yè)全局，是全方位的，從而避免了只重視企業(yè)籌資過程的風險而忽視其它方面，更有利于企業(yè)經(jīng)營目標的實現(xiàn)。

企業(yè)的財務風險主要包括財務結構償債風險與資金運用效率風險。這二者是前導與主導的關系。財務結構償債風險是前導，是結果顯現(xiàn)。資金運用效率風險是主導，是根本原因所在。財務結構償債風險是為取得財務運動出發(fā)點形態(tài)的風險，一旦籌集到了資金，即使不對資金加以運用，也存在無法償付利息等資本成本的風險?？梢哉f，財務結構償債風險先于資金運用效率風險，沒有資金運用效率風險也會有財務結構償債風險。但更重要而又似乎矛盾的結論是，沒有資金運用效率風險就不會有財務結構償債風險。資金不加以運用所指的財務結構償債風險，只是不能支付本金報酬的風險。因為這時本金是可以償還的。但資金不加以運用就不能成為資本，因為資本是用來謀取剩余價值的價值。正是由于資金的不合理運用，造成了未來無法償付本金及其報酬的可能性，它是企業(yè)破產(chǎn)的內(nèi)在原因。資金不加以運用所存在的財務結構償債風險，嚴格來說還不屬于財務風險，財務風險產(chǎn)生于資本運動，產(chǎn)生于資本價值形態(tài)的轉換。財務結構償債風險與資金運用效率風險是財務活動與財務關系的關系。資金運用效率風險歸結于財務活動的不合理，來自于資金運用的盲目性和缺乏效率。資金運用中的每一個環(huán)節(jié)如資金配置環(huán)節(jié)、資金消耗環(huán)節(jié)、資金產(chǎn)出環(huán)節(jié)、資金回收環(huán)節(jié)都有無法實現(xiàn)資本價值期望要求的可能性。財務結構償債風險歸結于財務關系的極度惡化，如果沒有資本保值增值的財務要求，沒有資本所有權對資本使用權的權益分配和清償要求，就無需實現(xiàn)預期的資本價值，資金運用效率風險也不會成為風險問題?？梢哉f，財務結構償債風險是資金運用效率風險的結果在經(jīng)濟關系上的總結和反映。

財務風險的核心在于盈利能力（現(xiàn)金流）與負債規(guī)模的匹配程度。民營企業(yè)的超速增長不論是采取外部擴張式還是內(nèi)部增長模式其首先面臨的問題就是融資問題?，F(xiàn)階段我國民營企業(yè)由于外部融資環(huán)境還不成熟，面臨諸多融資難問題。許多企業(yè)為了抓住良好的發(fā)展機遇不惜采用高成本的融資方式如私募融資。無疑加大了企業(yè)償還資金使用成本的壓力，增加了財務成果與狀態(tài)的不確定性。另外，諸多企業(yè)也采取了“短融長投”的資金使用方式，這同樣加大了資金使用風險，增加了財務成果與狀態(tài)的不確定性。對于企業(yè)來說，有效的融資必須滿足融到的資金獲得的利潤大于資金的使用成本。在企業(yè)快速發(fā)展過程中，在資金使用效率一定的情況下，負債規(guī)模不斷擴大，企業(yè)財務風險也會不斷加大。反過來，在負債規(guī)模一定的情況下，資金的使用效率下降，那么企業(yè)面臨的財務風險也會不斷加大。如果這兩個因素都不穩(wěn)定，那么企業(yè)財務風險將會提高的更快，財務危機發(fā)生的概率將會更大。