導(dǎo)語(yǔ)：影子銀行貨幣政策論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、影子銀行對(duì)貨幣政策的影響

一般來(lái)說(shuō)，影子銀行對(duì)貨幣政策的影響主要通過(guò)影響社會(huì)信貸供應(yīng)量調(diào)控、政策傳導(dǎo)機(jī)制兩方面來(lái)體現(xiàn)，本文將從兩個(gè)方面來(lái)展開(kāi)分析。

1.影子銀行對(duì)貨幣供應(yīng)量調(diào)控機(jī)制的影響

從某種程度上看，影子銀行能夠取代商業(yè)銀行的信用中介功能，擴(kuò)大社會(huì)信貸投放量。影子銀行信用創(chuàng)造功能可以幫助企業(yè)從商業(yè)銀行以外獲取信貸資金，并將這部分資金存入到商業(yè)銀行，這就擴(kuò)大了社會(huì)貸款供給總量。另外，影子銀行提供的各種金融產(chǎn)品和信貸業(yè)務(wù)，其利率往往比商業(yè)銀行利率要高得多，這就會(huì)吸引大量社會(huì)儲(chǔ)蓄，減少商業(yè)銀行存款，流動(dòng)性要求減低，由商業(yè)銀行決定的超額準(zhǔn)備金也會(huì)相應(yīng)的減少，這會(huì)放大貨幣乘數(shù)，增大社會(huì)貨幣投放量。另外，影子銀行與商業(yè)銀行開(kāi)展合作，將大量資金置于銀行體系之外，打破了傳統(tǒng)貨幣供給機(jī)制平衡，降低了人民銀行預(yù)測(cè)貨幣供求關(guān)系變化的準(zhǔn)確性，無(wú)形中削弱了央行貨幣政策的有效性。總而言之，影子銀行體系通過(guò)信用創(chuàng)造功能擴(kuò)大了金融市場(chǎng)信貸投放量，影響正常的貨幣供應(yīng)量調(diào)控機(jī)制，削弱了貨幣政策實(shí)施效果。

2.影子銀行對(duì)傳統(tǒng)利率傳導(dǎo)機(jī)制的影響

傳統(tǒng)利率傳導(dǎo)機(jī)制為：緊縮性貨幣政策→i上升→I下降→Y下降。也就是說(shuō)緊縮性貨幣政策會(huì)促使利率i上升，這就會(huì)增加企業(yè)融資成本，導(dǎo)致社會(huì)投資I下降，最終導(dǎo)致社會(huì)總需求和總產(chǎn)出Y下降。如果存在影子銀行的話，當(dāng)央行實(shí)行緊縮性貨幣政策時(shí)，信貸利率i提高，企業(yè)會(huì)減少對(duì)商業(yè)銀行的信貸量，轉(zhuǎn)而通過(guò)影子銀行融資。因此，社會(huì)投資I可能不會(huì)發(fā)生明顯變化，甚至?xí)仙?，社?huì)總產(chǎn)出和需求不變或增加，這就削弱了人行的貨幣政策實(shí)施效果。

二、對(duì)策和建議

1.健全和完善貨幣傳導(dǎo)機(jī)制

(1)突出商業(yè)銀行的傳導(dǎo)地位。

要進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為，嚴(yán)格限制各類金融交易行為范圍和幅度，從源頭上化解金融市場(chǎng)主體有效性缺位的問(wèn)題，在商業(yè)銀行體系內(nèi)部建立一套貫通的政策響應(yīng)和執(zhí)行機(jī)制，為實(shí)施貨幣政策奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，要引導(dǎo)商業(yè)銀行信貸向中小企業(yè)傾斜。商業(yè)銀行體系是我國(guó)貨幣政策主要傳導(dǎo)機(jī)制，而中小企業(yè)融資主要渠道又是商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)，這是影響貨幣政策傳導(dǎo)有效實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。目前，商業(yè)銀行信貸資金主要流向大企業(yè)、國(guó)有企業(yè)以及少數(shù)行業(yè)，這使得中小企不得不向影子銀行尋求融資機(jī)會(huì)，產(chǎn)生了大量不規(guī)范的借貸行為。因此，建立一套完善的中小企業(yè)信貸融資體系，徹底化解中小企業(yè)信貸難問(wèn)題，是有效規(guī)避影子銀行負(fù)面影響的重要手段。

(2)增強(qiáng)宏觀調(diào)控機(jī)制針對(duì)性。

人民銀行要加強(qiáng)影子銀行資金價(jià)格分析，對(duì)不同金融產(chǎn)品的收益率對(duì)流動(dòng)性影響機(jī)制進(jìn)行深入研究，以為制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)采取正確的措施規(guī)避影子銀行的負(fù)面影響。在社會(huì)流動(dòng)性充裕的前提下，貨幣政策要充分利用利率手段和價(jià)格型貨幣政策工具，加強(qiáng)對(duì)金融產(chǎn)品的監(jiān)控，有效遏制影子銀行對(duì)流動(dòng)性調(diào)控的干擾。

2.完善貨幣政策工具

(1)調(diào)整準(zhǔn)備金的統(tǒng)計(jì)口徑。

在存在影子銀行的情況下，大量流動(dòng)性流向非存款性金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)，顯著降低了商業(yè)銀行實(shí)際提繳的法定準(zhǔn)備金。如果將經(jīng)影子銀行流通的資金計(jì)入到貨幣供給的統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，就可以計(jì)算出更加貼近社會(huì)流動(dòng)性實(shí)際情況的準(zhǔn)備金數(shù)值，從而有效化解影子銀行干擾社會(huì)流動(dòng)性的問(wèn)題。

(2)提高再貼現(xiàn)工具的作用效力。

一直以來(lái)，國(guó)內(nèi)再貼現(xiàn)工具利用頻率較低，隨著影子銀行影響力不斷增強(qiáng)，商業(yè)銀行消化持有票據(jù)的途徑選擇越來(lái)越多，這顯著降低了對(duì)央行貸款的依賴性。因此，要提高再貼現(xiàn)工具的效力，一方面要對(duì)當(dāng)前金融市場(chǎng)上的票據(jù)理財(cái)、變相票據(jù)、"雙買(mǎi)斷"等操作加強(qiáng)規(guī)范。同時(shí)，要進(jìn)一步規(guī)范會(huì)計(jì)操作行為，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并嚴(yán)厲查處。另一方面，要明確再貼現(xiàn)工具的功能地位。過(guò)去以來(lái)，再貼現(xiàn)工具主要充當(dāng)了市場(chǎng)培育和資金結(jié)構(gòu)調(diào)整工具，通過(guò)對(duì)貼現(xiàn)對(duì)象和貼現(xiàn)條件的約束來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，而忽視了其調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動(dòng)性的功能和作用。今后要在利率市場(chǎng)化改革過(guò)程中，逐步建立起市場(chǎng)化的、以票據(jù)市場(chǎng)利率為基礎(chǔ)的再貼現(xiàn)利率，只有這樣才能更好引導(dǎo)社會(huì)流動(dòng)性，不斷增強(qiáng)貨幣政策的調(diào)控效果。

(3)加大公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作力度

公開(kāi)市場(chǎng)操作是央行實(shí)施貨幣政策主要手段，但我國(guó)目前尚沒(méi)有完全發(fā)揮其作用，實(shí)質(zhì)沒(méi)有發(fā)揮法定存款準(zhǔn)備金的調(diào)節(jié)功能。央行票據(jù)存在的持有主體、期限結(jié)構(gòu)、發(fā)行成本等問(wèn)題難以有效激發(fā)金融市場(chǎng)的活力。因此，從長(zhǎng)期來(lái)看，要盡快健全和完善國(guó)債市場(chǎng)，特別是短期國(guó)債發(fā)行和提高國(guó)債上市流通效率，合理配置國(guó)債市場(chǎng)資源。另外，要將同業(yè)拆借市場(chǎng)、短期債券市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)等優(yōu)化組合起來(lái)，形成完整的貨幣市場(chǎng)體系，加強(qiáng)各專業(yè)市場(chǎng)之間的協(xié)調(diào)配合，只有這樣才能提高社會(huì)資金流動(dòng)性，并形成合理的市場(chǎng)利率機(jī)制，并準(zhǔn)確傳遞中央銀行的貨幣政策意圖，實(shí)現(xiàn)其調(diào)控目標(biāo)。

三、結(jié)束語(yǔ)

對(duì)影子銀行的監(jiān)管和引導(dǎo)，必須要吸取發(fā)達(dá)國(guó)家和本國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，在大力開(kāi)展金融創(chuàng)新的同時(shí)，制定有利于發(fā)揮影子銀行積極作用的監(jiān)管措施。另外，政府不能一味打壓影子銀行，而是要履行金融市場(chǎng)“守夜人”的職責(zé)，加強(qiáng)監(jiān)管，建立和健全覆蓋影子銀行的法律法規(guī)體系，促進(jìn)金融市場(chǎng)健康發(fā)展，讓影子銀行成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推器。

作者：田婧?jiǎn)挝唬簩?duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)